安徽轄區(qū)防范非法證券期貨活動(dòng)宣傳專報(bào)——個(gè)股期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大莫讓“期權(quán)”變維權(quán)
近期，場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)成為市場(chǎng)熱炒的新型投資方式，市場(chǎng)中出現(xiàn)了諸多面向個(gè)人投資者提供場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。
經(jīng)調(diào)查，這些網(wǎng)上交易平臺(tái)大多打著“高杠桿”“風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限”“無爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，不需追加本金”“資金靈活，組合策略”等口號(hào)，并通過網(wǎng)站、微信公眾號(hào)等多種渠道進(jìn)行宣傳造勢(shì)，吸引個(gè)人投資者參與場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易。投資者在確定操作標(biāo)的、看漲看跌方向、持有期限，并接受期權(quán)報(bào)價(jià)（即權(quán)利金）后，即可買入成為期權(quán)的權(quán)利方。以看漲期權(quán)為例，若行權(quán)日個(gè)股價(jià)格高于約定價(jià)格且上漲金額大于權(quán)利金，則投資者盈利；若上漲金額小于權(quán)利金或個(gè)股出現(xiàn)下跌，則投資者損失部分或全部權(quán)利金。
市場(chǎng)中，這些互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易平臺(tái)通常有兩種不同的經(jīng)營(yíng)模式，一種是作為個(gè)人投資者在場(chǎng)外期權(quán)交易中的代理人，對(duì)接合規(guī)的證券期貨等機(jī)構(gòu)場(chǎng)外期權(quán)交易系統(tǒng)，提供通道服務(wù)并賺取高額的手續(xù)費(fèi)。不過，2018年以來，證券監(jiān)管系統(tǒng)相繼對(duì)投資范圍涵蓋場(chǎng)外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品暫停備案，叫停證券公司、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司與私募基金開展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)等，個(gè)人投資者已基本無法通過借通道的方式參與場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易。另一種是平臺(tái)并未接入合規(guī)的場(chǎng)外期權(quán)交易系統(tǒng)，自身作為個(gè)人投資者的交易對(duì)手方，平臺(tái)作為個(gè)股期權(quán)的最終賣方或者直接與投資者對(duì)賭，依靠收取客戶的權(quán)利金盈利，當(dāng)下面向個(gè)人投資者的互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)平臺(tái)基本都屬于此種模式。
目前互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易市場(chǎng)看似“蓬勃發(fā)展”，實(shí)則亂象叢生。例如，個(gè)人投資者無需開通證券賬戶，也不必進(jìn)行視頻認(rèn)證，僅提供身份證號(hào)和銀行賬戶即可完成注冊(cè)參與交易，有的甚至宣稱“只需手機(jī)號(hào)碼30秒快速開戶”。投資者的投資門檻很低，有的平臺(tái)宣稱最低500元權(quán)利金即可參與。平臺(tái)大多以高杠桿投機(jī)為誘餌，宣稱股票期權(quán)杠桿倍數(shù)為10倍，甚至幾十倍。相較于合規(guī)的證券期貨機(jī)構(gòu)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的行權(quán)周期，這些平臺(tái)的期權(quán)期限設(shè)置更短。據(jù)了解，不少所謂的期權(quán)平臺(tái)的公司主體根本與市場(chǎng)交易無任何關(guān)聯(lián)，很多期權(quán)平臺(tái)所列的合作伙伴如滬深證券交易所等單位純屬虛構(gòu)等等。
經(jīng)分析，我們認(rèn)為個(gè)人投資者參與上述互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易可能存在以下風(fēng)險(xiǎn)：
第一，投資風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品交易專業(yè)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)投資者專業(yè)知識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求較高，這也是監(jiān)管部門相繼叫停證券期貨等機(jī)構(gòu)與自然人客戶開展場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易的原因。但是，很多個(gè)人投資者對(duì)此認(rèn)知不足，加之很多平臺(tái)缺乏投資者適當(dāng)性管理以及采用誤導(dǎo)性宣傳，普通投資者僅看到高杠桿可能帶來的成倍收益，而忽視其背后的巨大風(fēng)險(xiǎn)。并且，由于場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)的非標(biāo)準(zhǔn)化特征，很少有公允價(jià)格做參考，部分平臺(tái)出于攫取暴利或者降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，往往以高于或者數(shù)倍于理論價(jià)格收取客戶權(quán)利金。經(jīng)對(duì)比，由于權(quán)利金費(fèi)率過高，即使在市場(chǎng)行情向好時(shí)，投資者通過個(gè)股看漲期權(quán)盈利的概率仍然較低。
第二，資金安全風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)中絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)平臺(tái)均沒有建立資金三方存管機(jī)制，投資者的交易資金大多數(shù)直接打入了平臺(tái)提供的個(gè)人賬戶，有的平臺(tái)雖然聲稱客戶資金由第三方銀行存管，但實(shí)際上純屬虛構(gòu)。此外，大多數(shù)平臺(tái)內(nèi)控機(jī)制不健全，缺乏對(duì)客戶資金的安全管控能力，投資者資金存在很大的安全風(fēng)險(xiǎn)。
第三，信用風(fēng)險(xiǎn)。如前所述，目前市場(chǎng)中面向個(gè)人投資者提供場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，絕大多數(shù)都是作為最終的交易對(duì)手方與客戶進(jìn)行個(gè)股期權(quán)交易。在此情況下，平臺(tái)獨(dú)立承擔(dān)履約風(fēng)險(xiǎn)，并通過二級(jí)市場(chǎng)買賣現(xiàn)貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，由于這類平臺(tái)大多不具備風(fēng)險(xiǎn)管控能力，信用值較低，稍有市場(chǎng)波動(dòng)可能就會(huì)產(chǎn)生違約。據(jù)了解，多數(shù)平臺(tái)根本沒有在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而是直接與客戶對(duì)賭，極易發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。若平臺(tái)發(fā)生“跑路”等風(fēng)險(xiǎn)事件，投資者自身權(quán)益更難以保障。
第四，法律風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)期權(quán)平臺(tái)普遍缺乏相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，平臺(tái)作為交易對(duì)手方與投資者客戶進(jìn)行個(gè)股期權(quán)交易時(shí)，可能涉嫌非法經(jīng)營(yíng)。如果平臺(tái)無風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖亦無現(xiàn)貨交割意圖，直接與客戶進(jìn)行對(duì)賭，則可能涉嫌聚眾賭博。若平臺(tái)存在欺詐行為或者發(fā)生故意誘導(dǎo)客戶買賣期權(quán)以收取高額權(quán)利金或手續(xù)費(fèi)，則可能涉嫌詐騙。無論哪種情形，普通投資者參與上述平臺(tái)的期權(quán)交易行為，均存在法律風(fēng)險(xiǎn)。
由于個(gè)人投資者參與互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布警示信息，指出“這些平臺(tái)沒有相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，內(nèi)控合規(guī)機(jī)制不健全，權(quán)利金要求過高，缺乏資金第三方存管機(jī)制，存在明顯風(fēng)險(xiǎn)隱患......請(qǐng)投資者高度警惕，不輕信、不參”。公安部門也提示指出，“代理個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)需相關(guān)金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，投資者投資應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)，以免上當(dāng)受騙，遭受損失”。此外，證監(jiān)會(huì)近日下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，重申了證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的交易對(duì)手方是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者不得參與。同時(shí)，嚴(yán)禁證券公司通過互聯(lián)網(wǎng)、自媒體等任何方式向公眾宣傳，或誘導(dǎo)不合格投資者參與場(chǎng)外期權(quán)交易；嚴(yán)禁將期權(quán)交易異化為杠桿融資工具等等。
在此，安徽證監(jiān)局鄭重提醒廣大投資者，在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，要對(duì)上述互聯(lián)網(wǎng)期權(quán)平臺(tái)的個(gè)股期權(quán)交易提高警惕，以免上當(dāng)受騙，遭受損失；同時(shí)，投資時(shí)要選擇合法的產(chǎn)品、市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)，遠(yuǎn)離所謂的高額投資收益的誘惑。
安徽證監(jiān)局宣